中国居民目前投资的途径主要是三个：一是房地产；二是股票市场；三是银行的理财产品。从目前财富效应来看，房地产和股票市场对投资者的吸引力最大。

 一般的投资者认为，股票市场的风险要比房地产市场大。因为从2006年开始的牛市到今天，尽管投资者赚了很多钱，但是今年5月底的股票大跌，使投资者真正认识到股票市场的风险性。

 房地产市场从2003年开始大幅度上升，看似没有下调的风险，一般投资者认为，投资房地产没有风险，买了便涨，而且涨幅和股票市场不相上下。真的是房地产市场风险比股票市场小吗？笔者认为，风险和收益是成正比的。如果房地产的风险小，收益大，那么所有的投资便会流向房地产市场，最终使得房地产市场的赚钱效应下降。所以说，房地产市场的风险和收益是对等的。

 股票市场的风险众人皆知。房地产市场的风险有没有呢？笔者认为，房地产市场的风险一旦出现，比股票市场的还要大。惠州的淡水、大亚湾房地产市场泡沫导致今天房地产市场仍然疲软；香港1997年房地产泡沫，十多年后的今天，香港的房价才只有1997年的75％。而且房地产有折旧问题，价值会相应降低；股票就显然没有这样的问题。

 因此房地产风险一旦来临，其伤害是毁灭性的。一是房地产泡沫破灭，基本上没有成交，只有任其下跌；二是投资房地产资金量大，一般都依赖银行贷款，股票市场中贷款投资股票的人并不多；三是房地产泡沫破灭时，由于部分钱是贷款的，银行将会以市场最低价进行拍卖，而很少有将股票拍卖的。

 很多人称，最近股票市场形势不好，大量资金从股票市场流入楼市，但笔者认为数量有限。一是牛市并未结束，目前只是中期调整，投资者只是暂时离场观望；二是投入房地产的资金将是长期的，股票市场调整是短期的，投资者不会放弃股票市场的利润；三是目前房价高，投资者不会轻易高位接棒。